Pantera合伙人:论自调节供应量的Ampleforth成为DeFi底层货币的潜力

撰文:Paul Veradittakit,Pantera Capital 合伙人

Ampleforth (AMPL) 是一种合成资产,代表一种新型货币。Ampleforth 的独特之处就是协议根据需求自动调节供应量。

Pantera 与 True Ventures、Founder Collective 及 Coinbase CEO Brian Armstrong 一起是这一项目的早期投资者。

六月中旬以来,Ampleforth 一跃成为我们的投资中表现最佳的资产之一。尽管目标价是 1 美元,但实际价格曾超过 4 美元,超过十亿美元市值完全稀释。按规则,Rebase (调整代币供应量)是在每日太平洋夏令时间 7 点。如果币价高于 1.06 美元,Rebase 为正,根据规则增发代币给 AMPL 持币人。如果价格低于 0.96 美元,Rebase 为负,AMPL 持币人持币量减少。虽然目前算不上是稳定币,但随着流动性渐佳,用户增多,币价波动有可能降低。Collaborative Currency Fund 的 Stephen McKeon 一篇文章 详细论述协议运作机制。

流动性是 DeFi 项目增加分配和用户的重要因素。Ampleforth 在 Uniswap 上市交易,随后推出 Geyser 项目,至今以 4,400 美元保持 Uniswap 流动池首位。尽管 Ampleforth 不是第一个在 Uniswap 部署流动性激励的协议,但独特的奖励机制开始时奖励一倍,到八周后奖励三倍。项目社区内投资者很有感召力,以创意模因文化庆祝 Rebase。这种模因文化是行业内众多社区保持活跃度的关键因素。

Pantera合伙人:论自调节供应量的Ampleforth成为DeFi底层货币的潜力

项目最近发布报告《网络状态》详述 Geyser 成功,而且独特用户、独特钱包和留存率数字表明社区的强大。报告中还更新代币供应量明细,以及协议如何通过社区治理和移除暂停功能(本质上是「应急开关」)来持续去中心化。

Ampleforth 的使用案例包括多元化投资组合资产、DeFi 抵押及最终的货币。DeFi 协议经济数据分析公司 Gauntlet 发表 报告 称,在多个市场区间,AMPL 的历史回报与 BTC 和 ETH 没有关联。这有点像投资者对比特币价值主张的态度。Stephen McKeon 就此曾对 Ampleforth 的愿景发文。

随着 Ampleforth 的成功,新复制项目也先后出现,最著名的就是 Yam Finance。Yam 的相似之处就是目标价格 1 美元,采用弹性供应量。不同之处就是每天两次 Rebase,有储备(Ampleforth 前身 Fragments 采用的原创机制),链上治理代币无预挖(与 YFI 类似)。Yam 团队警告用户,协议从无到有只有十天,代码未经审计,而且其代币没有任何价值。

Yam 累积资金 4 亿美元,收益诱人,但 8 月 13 日因为致命 Rebase 漏洞崩盘。YAM 的价值二十四小时内暴跌 98.9%。

Pantera合伙人:论自调节供应量的Ampleforth成为DeFi底层货币的潜力

总之,个人认为 Ampleforth 作为资产的绝妙之处,具有很深教育和示范意义,有真正成为 DeFi 的金融基本元素和底层货币的潜质。其弹性供应和流动性激励机制是绝佳的案例研究,值得新晋项目关注。尽管开始不是很去中心化,但发展过程中逐渐实现一定程度的去中心化(与 Compound 类似),最终的愿景就是成为按规则运行的去中心化货币。另一方面,Yam Finance 起步就非常去中心化,融合 Ampleforth 与 YFI 所长。团队也谨慎警告投资者,项目是实验性,按损失承受度投资。发现漏洞后,社区短时间内召集投票通过漏洞修补提案,但最终未能完成。虽然 Yam Finance 有点像 DAO 2.0,但从来自 YFI 和 Yam Finance 的投票与社区参与度来看,获得了一定成功。个人认为这是很好的经验,对未来去中心化自治组织 (DAO) 的成功带来希望。这也警醒 DeFi 投资市场的风险,应用规模化前代码应经过审计,投资者应有风险意识保持慎重。

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