COMP代表的DeFi热潮,会引发新一轮牛市吗?

COMP代表的DeFi热潮,会引发新一轮牛市吗?

Compound无疑是最近币圈的焦点,其发行的治理代币COMP从最初的几十美元,涨到了近三百美元,Compound的锁定总市值( total value locked)也超过了龙头MakerDAO,成为DeFi中最大的协议。很多媒体用了 DeFi Mania 来形容这波小高潮——确实,很多以前不玩DeFi的炒币者,最近都因为COMP入坑开始关注DeFi了。

但必须说明的是,COMP作为一种治理权益,目前是以一种类似馈赠的方式,奖励给使用Compound进行借贷的用户,它本身不捕获Compound协议的价值(至少目前是这样,后续可能会推出分红收益),当然反过来说,COMP价格哪怕归零,其实也不影响你使用这个借贷产品。

既然COMP背后没有价值支撑,这种流动性挖矿的补贴手段,或者说作为一种“营销手段”,很多人自然会把它跟18年的Fcoin进行对比。

相比于Fcoin,Compound的一个优势是,在发行代币之前它已经积累了一门运转得比较稳定的借贷协议了,它不需要依赖COMP,更多是类似锦上添花的作用;其次,因为去中心化协议以一种比较明确透明的方式,写死了代币发行的规则,所以可能会相对摆脱中心化机构那种不透明、规则变更频繁的弊端。当然,这一切并不保证后续COMP不会像Fcoin那样崩盘。

可以想象的是,“流动性挖矿”接下来可能会成为很多DeFi协议的一种标配,去解决协议本身包括冷启动、增强用户活跃性的问题。但是能否真的解决去中心化治理的问题?这个就比较难说了。COMP目前的价格肯定是虚高的,我们并不清楚COMP作为治理权的具体含义,“治理一个去中心化的借贷协议”这件事本身就是一种全新的尝试,前方变数太多,需要一定时间去摸索。

治理权益可以允许社区投票,对Compound协议进行修改,看起来绝对是有价值的。但是这种修改权益,具体要怎样进行估值呢?而且当治理权益大部分掌握在大户手中时,对散户来说,这种价值又要怎样进行修正?这些暂时都没有答案。

目前这波热度,我觉得应该是市场把套利、高期望、甚至是炒币那套热情,错误地放到了这种治理权身上。如果是冲着COMP后续可能出现的分红权益,那么相当是在追另一个平台币,只不过是“去中心化”版本的平台币。而且,Compound本身是有股权融资的,这种平台币又要怎样跟公司的估值挂钩,似乎也是个问题。

就像Vitalik说的那样,crypto行业里那些远高于传统金融产品所能获得的“高利率”,本质上只有两种可能:要么是暂时的套利机会,要么是它包含了未说明的风险。Compound的套利空间后续肯定会越来越小,直到趋于正常水平,而协议本身的“去中心化治理”能否顺利展开,才是COMP这个代币是否成功的标准。

今年DeFi似乎成了以太坊社区唯一的故事了。相比一年前,DeFi正在逐步扩大自己的发展。这次Compound引发的热议,也因此延伸出了另一个问题:DeFi是否会引发下一轮牛市?

我的答案是不会。我觉得DeFi作为金融本身还是太复杂了,它也许可以吸引一部分炒币的人成为DeFi的新用户,但想要从币圈之外吸引新的增量用户,也就是主流群体,还是比较困难的。金融本身的认知门槛比较高,能引发群众狂热的,基本上都是简化后的游戏,规则通俗易懂,比如互联网.com泡沫、比如ICO泡沫、比如各种旁氏骗局。

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